凯发k8国际首页磁悬浮拉升！20cm涨停股应收账款高企业绩承压|羞羞漫画首韩漫页

　　凯发一触即发官网★ღღღ，ag凯发旗舰厅★ღღღ，k8凯发★ღღღ。凯发就来凯发天生赢家一触即发★ღღღ，凯发k8国际首页登录k8凯发天生赢家一触即发★ღღღ，k8凯发(中国)天生赢家·一触即发★ღღღ，凯发电气和研奥股份聚焦于轨道交通领域★ღღღ，所生产的产品在磁悬浮项目有一定应用★ღღღ，但在其年报中凯发k8国际首页★ღღღ，其实根本就没有磁悬浮业务的介绍凯发k8国际首页★ღღღ。

　　轨道交通是一个受政策影响相当明显的行业★ღღღ。再上升一个高度来讲★ღღღ，就是与宏观经济息息相关★ღღღ。当前的大环境下★ღღღ，凯发电气和研奥股份的发展★ღღღ，充满考验★ღღღ。

　　研奥股份成立于1986年★ღღღ，前身是长春客车工厂附属客车电器厂★ღღღ。不过现如今研奥股份早已改制成一家民营企业★ღღღ。

　　研奥股份主营轨道交通车辆电气设备★ღღღ，包括司机操控台★ღღღ、电气控制柜等★ღღღ。车辆电气设备是研奥股份的基本盘★ღღღ，营收占比曾高达80%★ღღღ。

　　数据显示凯发k8国际首页★ღღღ，近几年★ღღღ，研奥股份车辆电气设备收入严重萎缩★ღღღ。2023年只有1.74亿★ღღღ，同比降幅高达32.21%★ღღღ。

　　凯发电气成立于2000年★ღღღ，专注于铁路和城市轨道交通自动化领域★ღღღ，主要产品包括有铁路及城市轨道交通自动化系统★ღღღ、轨道交通供电检测装备★ღღღ、相关技术咨询服务等★ღღღ，客户主要包括中铁电气化局各项目部或地铁公司等★ღღღ。

　　从历史数据来看凯发k8国际首页★ღღღ，凯发电气在境内的收入已从增长★ღღღ，逐渐到平稳★ღღღ，甚至到下降★ღღღ。2023年★ღღღ，境内收入已同比下降27.23%★ღღღ。

　　研奥股份将业务拓展到了车辆检修领域,包括动车及高铁车辆电气设备检修★ღღღ、照明灯具检修★ღღღ，城轨车辆电气设备等★ღღღ。

　　虽然轨道交通增量市场虽然有限★ღღღ，但存量市场已成规模★ღღღ。而存量市场★ღღღ，正是发展检修业务的土壤★ღღღ。2023年★ღღღ，研奥股份车辆检修收入2.15亿★ღღღ，占比50.74%★ღღღ，已超车辆电气设备收入★ღღღ，成为第一大收入来源★ღღღ。

　　检修收入的增长★ღღღ，很好的对冲了车辆电气设备收入的下降★ღღღ。综合来看★ღღღ，近三年★ღღღ，研奥股份总营收基本稳定★ღღღ。

　　至于凯发电气★ღღღ，则通过收购境外资产★ღღღ，开拓了境外市场★ღღღ，并新增了变电站供电系统★ღღღ、接触网工程★ღღღ、信号工程三项业务（接触网是沿铁路线上空架设的向电力机车供电的特殊形式的输电线路）★ღღღ。

　　收购完成后羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读★ღღღ，凯发电气营收暴涨★ღღღ。当然★ღღღ，这样的暴涨也仅限于收购前后★ღღღ。近几年★ღღღ，凯发电气收入也基本趋于平稳★ღღღ。

　　总的来说★ღღღ，研奥股份通过拓展检修业务★ღღღ，凯发电气通过开拓境外市场★ღღღ，在一定程度上弥补了原有业务收入下滑的缺口★ღღღ。应该说★ღღღ，平稳有余★ღღღ，只是整体增长也已明显乏力★ღღღ。

　　其次★ღღღ，车辆电气设备整个市场不景气★ღღღ，不仅导致收入萎缩★ღღღ，而且毛利率直线下滑★ღღღ，过去五年★ღღღ，已减少约10个百分点★ღღღ。

　　2024年一季度★ღღღ，研奥股份营收同比-2.73%★ღღღ，继续勉强维持平稳羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读★ღღღ。但扣非净利润却同比下降55.18%★ღღღ，仅剩275.66万★ღღღ。算下来★ღღღ，净利率5.16%★ღღღ，扣非后只有3.64%★ღღღ。

　　如今★ღღღ，凯发电气业绩严重依赖境外★ღღღ，境外收入占比已达70%以上★ღღღ。境外收入主要来源于接触网工程★ღღღ。而工程项目的毛利率★ღღღ，与原有自动化系统的毛利率★ღღღ，简直天壤之别★ღღღ。

　　研奥股份和凯发电气★ღღღ，都围绕轨道交通行业发展★ღღღ。现如今★ღღღ，除了收入增长发力★ღღღ，盈利承压外★ღღღ，还有一大痛点★ღღღ，那就是——应收账款★ღღღ。

　　截至2024年一季度末★ღღღ，研奥股份应收票据及应收账款已达5.05亿★ღღღ，占总资产39.24%羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读★ღღღ。而其一季度营收不过才7570.32万羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读★ღღღ。算下来应收账款周转天数★ღღღ，已超500天★ღღღ。

　　在这个问题上★ღღღ，凯发电气自2016年扩表境外资产后★ღღღ，应收账款周转天数已从200多天降到100多天★ღღღ，看似压力已有所缓解★ღღღ。

　　一般来说★ღღღ，应收账款账龄时间越短越健康★ღღღ。数据显示★ღღღ，截至2023年★ღღღ，研奥股份账龄在一年以内的应收账款占77.79%★ღღღ，1-2年的应收账款占20.84%★ღღღ。

　　而凯发电气★ღღღ，账龄在一年以内的应收账款只有34.54%凯发k8国际首页★ღღღ。反过来也就是说凯发k8国际首页★ღღღ，凯发电气大量应收账款★ღღღ，都已经拖欠两年★ღღღ、三年★ღღღ、甚至五年以上★ღღღ。

　　这些拖欠了一年又一年的应收账款★ღღღ，最终的结局大概率就是坏账★ღღღ。截至2024年一季度末★ღღღ，凯发电气应收票据及应收账款合计6.92亿★ღღღ。而一季度归母净利润不过才2178.36万★ღღღ。

　　总体来说★ღღღ，对企业而言★ღღღ，往前看★ღღღ，还有多少应收账款？应收账款还能收到多少回款？往后看★ღღღ，还有多少项目？项目还有多少利润空间？这些问题的答案羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读★ღღღ，才是关键★ღღღ。

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